来源:《人民日报》  作者:佚名

  “元盛‘收藏·定期收益’型投资产品不牵涉二级市场交易的风险,期间的交易仅是为了提供可流通性,没有证券期货交易的性质,也不存在集中竞价、做市商、持续挂牌交易、标准化合约交易等问题。”11月25日,民营昆明元盛文化产权交易所在其官网上就新产品做出如此说明,基调是近日公布的《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》。全国各类交易场所如何看待《决定》的影响,寒冬之下,交易所将何去何从?

  明确了准与不准的界限之后,那些最有创新精神的、本分做事的交易所将延续下去

  “目前的交易所行业确实存在重复建设严重、经营管理混乱、市场风险加大的问题,特别是一些大量采用杠杆交易、期货交易方式的交易所。”一位业内人士指出。此次清理整顿能够遏制各地盲目跟风、交易所遍地开花的乱象。

  “我们的难度会更小,我们碰到的问题会更少。”元盛文交所首席执行官罗奔对《决定》的出台如此表态,“明确了准与不准的界限之后,我们反而觉得更为踏实。”交易中心对所有交易品种做了处理,以确保在这次调整的框架内经营,以后在业务上会更加多元化。

  洛希尔中国投行业务董事总经理朴学谦表示,纵观世界金融史,新交易方式、新交易平台出现之时都会出现野蛮生长的情况。“第一,大浪淘沙一定会出现。第二,要相信市场的力量。最终有一些交易所会撑不下去的。”他说。

  有投资人士认为,只有那些最有创新精神的、同时本分做事的交易所,才能最终延续下去。“我们现在的艺术经济模式很多来自西方,还处于不断落地、不断消化的过程,还谈不上再创新。所以,市场创新的一个要点就是交易模式的创新,建立起一种能够彼此分享的市场机制非常重要。”中央美术学院教授赵力(微博)说。

  交易所的定位应该是为实体经济服务,而不是圈钱套现

  一些经过审批、符合《决定》要求的交易所则期待相关细则及时出台。“我们一直欢迎有关部门的监管指导,希望能出台明确的法规,规范市场的交易行为。”天津某交易所高管在接受记者采访时表示,“场外交易市场一般都以自律为主,作为场外市场的交易所的最大风险还是来自于自身,如果交易所内部能够建立起良好的治理结构和激励约束机制,同时监管部门及时引导并严格监管,交易所行业发展的风险还是可以控制的。”

  以天津股权交易所(简称天交所)为例,主要为高科技、高成长、非上市、非公众企业提供股权融资、股权交易,股东是包括政府投资机构在内的9家主体;对于希望挂牌交易的企业,在通过对公司治理、资产财务、运营管理等方面进行规范后,由交易所审核并在企业所在地政府和天津市政府金融办备案,对挂牌企业持续信息披露实行双重监管,保证交易市场平稳。

  为防止圈钱、炒作等行为导致市场异常波动,天交所在挂牌企业私募融资价格的确定上,通过市场化询价、路演等确保估值合理,将每轮融资额度限定在1000万—3000万元之间。在交易制度上,将挂牌企业股价波动的范围限制在每个交易日不超过15%。同时仅允许合格投资人主要是机构投资人进入市场。目前,天交所挂牌交易企业的平均市盈率只有12倍左右。

  交易所的准确定位应该是发现企业价值,为实体经济服务,特别是为解决中小企业融资难、促进其健康发展做好服务,而不是圈钱套现、炒作概念。一位业内人士表示。

  应更多从金融法规建设入手为交易所建设打造合适的外部制度环境

  “大量交易所的出现,诱发于实体经济投资难的背景,得力于地方政府对金融中心的诉求,也有商品自身金融化的冲动,货币供给量快速增长则提供了需求动力。”南开大学经济学院副教授李俊青指出。

  而给这把交易所“干柴”点上最后一把火的,还是相关金融法规和监管的严重滞后。确实,由于没有明确的中央监管部门,天交所的市场监管主要依靠交易所自律和天津市政府金融办、挂牌企业属地政府金融管理部门共同监管。

  李俊青指出,交易所经济是社会经济发展到一定阶段的必然产物,交易所建设实质上是商品流通渠道建设,是经济领域中一项重要的公共经济设施建设。但是现在大量建设的交易所更多追逐“类金融化”,如果不能成为实体经济成长的发动机,而仅仅是投机者的大赌场,那必然将被市场演化的力量自然淘汰。应该从这次事件中看到民间资金对发展成熟而丰富的金融市场。


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